汐泰投研观点|投资总监朱纪刚:多事之秋 宜放眼长远
2018-05-30
最近影响市场的几个因素:意大利危机、贸易战反复,国内去杠杆。我们逐一分析:
关于意大利的问题或者说欧洲的问题,我们不是国际经济专家,没法做深入专业解读。但是从历史来看,尤其是对比2010欧债危机,资本市场和媒体明显放大了短期影响。最终大家会发现,无论提不提前选举,结果就是该干嘛就干嘛,生活不会有什么大的影响,当年希腊整个国家都破产了,欧猪四国的提法好久没人提了,当时可是觉得一个一个都要国家信用破产,最终呢,哪方面影响中国经济和中国人民生活了?我看连欧盟本身都基本没受影响。
贸易战反复的方面,我个人也感觉有点无语,国家之间还可以这么玩的,我觉得外交部说的对,这是对美国国家信用的一次挥霍。从我们中国的角度看,只能证明一件事,以后中美两国之间的贸易冲突将会常态化,中国面临的发展环境将会比以前复杂和恶劣。这将会对中国经济长远发展走向产生深刻的结构性影响。但是我们还是坚持我们之前的观点,只要互相不碰触到对方的底线,最终也不会引发系统性风险。
国内去杠杆方面,最近频繁的债券违约和流拍让大家担心去杠杆会引发系统性问题。我们只能说,这是对之前经济发展模式清算所必须经历的阵痛,在贸易战的外部背景下,如何去杠杆又不引发系统性风险,只能看中国经济决策者的智慧了。我们对此也同样怀有坚定信念。
贸易战和去杠杆的因素当然需要我们持续观察,我相信长期不会有问题,这是信念。短期方面,风险偏好会明显下降,所以市场短期下跌是有道理的,而且还有很多公司确实受到了去杠杆的影响。
如何去应对?我觉得坚持我们基本面投资的策略是没有问题的。我们投资基本面优质有成长的公司,成长体现在收入利润和现金流上。那些放了巨大杠杆空有利润增长而没有现金流的公司本来就不是真正的成长型公司。如果真正选到优秀的公司,它的经营不应该受到去杠杆的巨大影响。同时,选到这些公司后,如果短期估值没有特别高估,那么风险偏好下降的现在,他们会下跌,但是不会跌到让你崩溃。精选长期优质成长股并在没有高估的状态买入长期一定会有很好的回报,当然短期我们会控制买入的估值和仓位,请投资者放心!
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