Q1：九分钟看懂私募基金

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本视频由中国基金业协会制作，附：中国证券投资基金业协会网址：//www.amac.org.cn/

Q2：私募基金的定义？具体有几种类型？

A2：私募投资基金（以下简称私募基金），是指在中华人民共和国境内，以非公开方式向特定投资者募集资金并以证券为投资对象的证券投资基金。私募基金财产的投资包括买卖股票、股权、债券、期货、期权、基金份额及投资合同约定的其他投资标的。非公开募集资金，以进行投资活动为目的设立的公司或者合伙企业，资产由基金管理人或者普通合伙人管理的，其登记备案、资金募集和投资运作适用私募基金相关法律法规。

私募基金主要分为四类：一是私募证券基金；二是私募股权、创业投资基金；三是私募资产配置基金；四是其他私募投资基金；其中：

1、私募证券基金，主要投资于公开交易的股份有限公司股票、债券、期货、期权、基金份额以及中国证监会规定的其他证券及其衍生品种；

2、私募股权基金，除创业投资基金以外主要投资于非公开交易的企业股权；创业投资基金，主要向处于创业各阶段的成长性企业进行股权投资的基金；

3、其他类别私募基金，投资除证券及其衍生品和股权以外的其他领域的基金；

4、私募资产配置资金是底层标的为各类资产的私募基金，底层标的可以是证券、股权、其他类资产。

Q3：什么是契约型基金？

A3：契约型基金又称为单位信托基金(Unit trust fund)，指专门的投资机构(银行和企业)共同出资组建一家基金管理公司，基金管理公司作为委托人通过与受托人签定「信托契约」的形式发行受益凭证——「基金单位持有证」来募集社会上的闲散资金。

契约型基金的募集资金方式通常是通过基金管理人发行基金份额的方式来募集资金。基金管理公司依据法律、法规和基金合同的规定负责基金的经营和管理运作；基金托管人则负责保管基金资产，执行管理人则负责基金资产，执行管理人的有关指令，办理基金名下的资金往来；资金的投资者通过购买基金份额，享有基金投资收益。

契约型基金由基金投资者、基金管理人、基金托管人之间所签署的基金合同而设立，基金投资者的权利主要体现在基金合同的条款上，而基金合同条款的主要方面通常由基金法律所规范。契约基金与信托一样具有比较完善的法律、法规基础，主要受《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》和《私募投资基金管理人登记和基金备案办法》约束。其产品构架和信托一样施行委托人、受托人、托管人三方分离。

Q4：FOF和MOM分别是什么？

A4：MOM（Manager of Managers）即管理人的管理人，由 MOM 基金管理人通过长期跟踪、研究基金经理投资过程，挑选长期坚持某投资理念、投资风格稳定并取得超额回报的基金经理，以委托子账户进行投资管理的多管理人投资模式。MOM是国际大型资产管理机构和社保基金常用的一种资产管理模式。简言之，MOM投资就是一种多基金管理人的管理人基金投资。

FOF(Fund of Fund)即基金中的基金，是指专门投资于其他基金的基金。与普通私募基金产品相比，FOF的投资标的是其他基金，并不直接投资于股票和债券等标的，其投资范围仅限于其他基金，通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产，它是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种。

Q5：什么是私募基金管理人？如何甄选优秀的私募基金管理人？

A5：一、基金管理人（基金管理公司）：是指凭借专门的知识与经验，运用所管理基金的资产，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，按照科学的投资组合原理进行投资决策，谋求所管理的基金资产不断增值，并使基金持有人获取尽可能多收益的机构。私募基金管理人是依法设立，对私募基金进行募集和管理的公司或合伙企业。

私募基金管理人应当在基金业协会办理登记，私募基金应当在基金业协会进行备案，登记与备案信息在公示信息系统中公示，可在以下网站上查询私募基金管理人信息：//gs.amac.org.cn/amac-infodisc/res/pof/manager/index.html

二、选择私募基金管理人要注意到两个重要特点：

1、重声誉。声誉是私募基金管理人及私募基金经理的核心资产。私募基金面对的投资人是各国监管均要求的“合格投资者”，也可认为是财富高净值人士。其相当的财富规模使之可以承受较高的投资风险，但也必然伴随其对基金管理人能力的高要求——否则，合格投资者群体可以选择其他投资工具。此处的“能力”，不仅指专业投资水平，也包括相应的合规意识及合规风控水平，背后则更指向严格的、对受托人实践勤勉、忠实之商业伦理的高度信任。这些都将凝结成声誉。声誉是经时间的沉淀和醇化后，合格投资者对受托管理人的高度信任，并在历史和现实中加以集中呈现的口碑和美誉。没有声誉的私募基金管理人，无法吸引和维系投资者，将逐渐失去在私募基金行业长期展业的能力。

2、高效率。体现在三个子方面，一是私募基金管理人应当发挥其在投资上的专业比较优势，私募基金管理人的核心优势是私募基金经理的投资禀赋，这是私募基金的核心竞争力，应当放在最突出的位置；二是基于上述优势，私募基金管理人的总体组织规模可以不必很大；三是基于合格投资者的风险承受能力，私募基金的投资策略可以更加灵活，应当受到相对较少的外部强制性约束。

Q6：什么是投资顾问？私募基金管理人从事投资顾问业务的门槛？

A6：一、证券投资顾问为客户提供投资建议，比如买卖时机、热点分析、证券选择、风险提示等，禁止代理客户操作。也就是说，投资顾问提供建议给客户参考，决策由客户自己做。赢亏均由客户承担，证券公司可能就投资顾问服务收取费用，形式包括差别佣金、按资产额或服务期收取单项顾问费用等。

二、私募基金管理人从事投资顾问业务需要满足两个条件：

1、成为中国基金业协会会员满一年。(观察会员、正式普通会员均可)

2、符合相关数量的人员配置并具备相关的资质和能力，即投资管理人员不少于3人，并具备3年以上连续可追溯投资管理业绩，无不良从业记录。(投资管理人员均须具备基金从业资格)

该条件中的“投资管理业绩”是指能够明确归属于投资管理人员本人且满足连续3年条件的投资管理业绩，不限于最近连续 3 年。

Q7：什么是基金的托管人、外包机构、经纪商？

A7：1、基金托管人又称基金保管人，是根据法律法规的要求，在证券投资基金运作中承担资产保管、交易监督、信息披露、资金清算与会计核算等相应职责的当事人。基金托管人是基金持有人权益的代表，通常由有实力的商业银行或信托投资公司担任。基金托管人与基金管理人签订托管协议。在托管协议规定的范围内履行自己的职责并收取一定的报酬。

私募基金中基金托管人是指监管机构批准的具有托管资格的金融机构，目前主要是大型银行和十三家券商。

私募基金托管是指商业银行接受基金管理人的委托，代表基金持有人的利益，保管基金资产，监督基金管理人日常投资运作，基金托管人独立开设基金资产账户，依据管理人的指令进行清算和交割，保管基金资产，在有关制度和基金契约规定的范围内对基金业务运作进行监督，并收取一定的托管费。

2、私募基金外包服务是指私募基金业务外包服务机构为基金管理人提供销售、销售支付、份额登记、估值核算、信息技术系统等业务的服务。3、主经纪商(PrimeBrokerage)业务指证券公司为私募基金、对冲基金等专业机构投资者和高净值个人客户提供好包括快速交易工具及平台、托管结算和代理支付服务、融资融券方案、绩效评估与风险管理、多账户组合管理、交易分析和流动性管理以及整合投行和资产管理等一揽子服务；目的是帮助基金管理人从行政事务和资金募集等问题中解放出来，让他们有更多的时间和精力集中在交易策略上。

Q8：私募证券投资基金运行关系？

A8：

Q9：私募基金合格投资者要求有哪些？

A9：具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人：

1、最近一年末净资产不低于1000万元的单位；

2、 具有2年以上投资经历且满足以下条件之一：家庭金融净资产不低于300万元，家庭金融资产不低于500万元，或者近三年本人年均收入不低于50万的个人。（前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等）。

Q10：港澳台居民和外国人可以购买私募基金产品吗？

A10：可以。根据相关法规规定，投资者可以使用境外所在国家或者地区护照或者身份证明，有效商业登记证明文件，有境外其他国家、地区永久居留签证的中国护照，台湾居民来往大陆通行证，港澳居民来往内地通行证等有效证件（以注册登记机构的具体要求为准），以及用于认购基金的有效中国内地人民币银行账户开立基金账户，并可进行认购、申购、赎回基金产品。

Q11：私募基金产品的最低投资额是多少？有没有上限？

A11：合格投资者首次最低认购额为100万元人民币，追加认购的最低额以基金合同为准，金额没有上限。

Q12：私募基金产品持有人如何查询持有产品的相关信息？

A12：认/申购汐泰投资旗下私募基金产品后，直销客户一般通过汐泰投资官网及官方微信公众号进行查询；代销客户一般通过代销方系统进行查询。具体查询方式，请向阁下的销售经理或客服经理咨询。

Q13：关于信息披露

A13：按照合规要求，汐泰投资必须向私募基金产品持有人进行信息披露：

Q14：关于基金分红，选择现金分还是红利再投资？

A14：现金分红，即基金以现金的形式把收益分配给投资者。投资者虽然拿到了实际的现金利息收入“落袋为安”，但现金分红后，基金的净值会下降，所以投资者实际持有的资产总值不变。

举例：某投资者持有1000份A基金，每单位净值是2元，当A基金以每单位净值分红0.5元时，选择现金分红，即：

分红前总资产 ：1000 * 2 = 2000 元

分红所得现金 ：1000 * 0.5 =500 元

分红后基金总价值： 1000 * （2 - 0.5）=1500 元

分红后的资产结构：1500元（基金）+ 500元（现金）

总结：持有的基金份额总数不变，净值减少，但现金收益增加。

红利再投资，即基金把分给投资者的现金红利折算成份额再投资该基金。分红之后，投资者持有的基金份额数量增多，但因为每份基金净值会减少，所以持有基金的总价值相较于分红前不变。

举例：某投资者持有1000份A基金，每单位净值是2元，当A基金以每单位净值分红0.5元时，选择红利再投资，即：

分红前总资产 ：1000 * 2 = 2000 元

红利再投资获得基金份额：500 /（2 - 0.5）= 333.3 份

分红后基金总价值： （1000 +333.3）* 1.5 = 2000 元

分红后的资产结构：2000元（基金）

总结：持有的基金总份额增加，净值减少，但没有现金分红。

注意：选择现金分红后，投资者再追加该基金的投资行为视为新的申购，需收取申购费用；而选择红利再投资，不收取申购费用。

一般而言，私募基金合同约定的分红方式为上述两种形式。投资者选择现金分红可以获得一定的现金利息收入，而从长远持有来看，选择红利再投资可以让资产实现复利形式的增长。两种分红形式没有绝对的优劣之分，投资人可根据个人需求及规划，灵活合理的选择最适合的方式。