汐泰投研观点|投资总监朱纪刚:经济复苏 投资白马、周期还是中小创?
2017-08-01
市场最近很好很健康,主要是二季度以来宏观和微观经济数据都超预期,投资者对长期前景乐观很多,加之利率没有继续收紧,监管政策比较稳定,天时地利人和之下,修复了4月份股债双杀的情况。未来看,经济处于复苏之路,利率还会持续收紧,二者互相作用下,大盘不必害怕,但是也不能太过于乐观,着眼点还是调整心态搞个股和行业。
我们把市场股票按风格分成三坨:白马、周期、中小创。我们最擅长的成长股其实分散于三类当中,每一类都有。三类股票简单点说就是白马已歇,周期正高潮,中小创时机未到。
先说白马,大部分白马二季度涨幅远超自身业绩涨幅,说白了就是提估值带来的收益。这种不可持续。所以未来增长慢的白马会下跌,未来好几年都没戏了;好一点的也是筑平台整理了,估计要到明年才有可能上涨;最好的增速快的短期还有机会,比如二线白酒,苹果产业链等。
周期最近狂飙是因为产品价格猛涨,产品价格猛涨是因为:一、需求超预期;二、供给侧改革和环保督查导致产能收缩。后者应该是主要原因。周期股业绩弹性巨大,难以讨论估值。主要还是看涨价弹性和持续性。现在周期股进入高潮,有越来越乱搞的趋势。周期股很难做,产品价格更难判断。我们看好周期中需求也有增长的如稀土、锂电上游、光伏等(其实带头大哥方大炭素也是此类);或者去产能对供给影响巨大的,比如之前的螺纹钢,未来的电解铝等。
中小创时机未到,是指难以全面行情。上周有一天也是创业板一日游。归根结底还是垃圾股太多,把我们优秀的小盘成长股都淹没了。估值又不够便宜,所以难以形成板块和持续。不过里边有很多个股已经相当有吸引力了。
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